文化思考
“一拖多”基金司理两面下注 押宝政策导致事迹悬殊
（原标题：“一拖多”基金司理两面下注 押宝政策导致事迹悬殊）
跟着赛说念政策相接多年在事迹年度名次中得到平允，两面下注成为不少“一拖多”基金司理的紧迫投资政策。但依靠“总有一注是对的”的操作政策，也导致团结基金司理所责罚的多只家具出现宏大的事迹反差。
双面押注总有对的技能
目客岁内事迹名次商场前三的国融融盛龙头严选基金年内收益率已普及60%，字据捏仓请问，该基金事迹强势主要依靠对半导体赛说念的聚合投资。不外，责罚该家具的基金司理周德生责罚的另一只家具国融融君混杂基金却有约3%的年内蚀本，使得该基金司理不同家具间的事迹差距普及60个百分点。
依期请问清楚，国融融君混杂基金在2023年第三季度末与国融融盛龙头严选基金捏仓相似，前十大重仓股一样以半导体股票为主，但从去年四季度开动，该基金主要捏仓的赛说念出现变化且捏股仓位大幅着落，也因此导致事迹严重逾期。无庸赘述，周德生所责罚的两只家具不仅出现赛说念背离，同期一只险些满仓、另一只险些空仓，况兼两只基金家具事迹也出现了严重分化。
一样，年内事迹名次前三的另一位基金司理雷志勇，也存在一拖多基金中因赛说念遴荐导致的事迹分化。雷志勇责罚的大摩数字经济混杂基金本年以来依靠半导体赛说念的强势，已得到普及62%的年内高收益。但他责罚的另一只基金家具则因聚合买入军工赛说念，导致该基金现在仍有2%的年内蚀本，两只家具事迹差距高达64个百分点。还有申万菱信基金基金司理梁国柱也出现访佛情况，所责罚的基金家具中，一只依靠科技赛说念得到38%的高收益，而另一只家具却在同期蚀本约5%。
以致在全商场事迹垫底的多位基金司理身上，也存在着因赛说念政策不同导致的事迹分化。基金司理刘榕俊责罚的金信民长混杂基金年内损负约18%，该基金末端第三季度末的中枢仓位主要聚合在资源主题赛说念上，金信民长混杂基金的年内事迹现在在全商场公募家具中处于垫底气象，但刘榕俊责罚的另一只家具金信智能中国基金则因重仓银行股，本年以来已得到28%的较高收益。
此外，年内事迹在全商场垫底的基金司理杨红，在其责罚的富安达长盈基金上已有21%的年内蚀本，但其责罚的德富安达科技领航基金却取得普及17%的盈利。字据杨红责罚的这两只家具的依期请问，导致团结位基金司理事迹两端分化的中枢成分即是行业赛说念的遴荐不同。
或源于名次压力
值得一提的是，业内好多东说念主士对基金司理一鱼多吃、事迹分化的风景归因于刻下基金司理的生涯气象。
深圳地区一位大型公募筹谋总监接纳证券时报记者采访时以为，这种在不同家具上使用不同赛说念押宝的政策，是部分基金司理在强烈的事迹名次竞争下的生涯政策。上述基金公司筹谋总监以为，坚捏实验投资顺次、坚捏我方的判断很好，但很可能多只家具买入团结类股票后，使得基金司理所管一都家具均位于名次的底部，这个技能基金司理的压力就会相等大。
“其实便是总有押对标的的偷懒政策，要是我管两只基金家具，一只空仓、一只高仓位，大略一只押医药、另一只押新动力，这种偷懒的花样骨子上很难讲明基金司理是否确凿看好某个具体标的。”华南地区的一位基金公司东说念主士以为，这种操作东要成分还在于基金事迹名次的压力。
此外，精选个股在最近几年商场中事迹大打扣头，后果不尽东说念看法，也使得浅陋巧诈的赛说念押宝更能迷惑商场的眼球。数据清楚，最近6年内的全商场基金事迹三强险些清一色继承赛说念押宝的政策得到高收益，而个股精选的基金家具时时在事迹名次中存在走投无路的情况。
“事实上，由于事迹带来的界限平允，好多基金公司也意志到这少许，即赛说念政策不仅保证旗下家具总有正确的技能，不至于杜绝后患，同期赛说念押宝政策带来的用具化、格调化特征也更容易迷惑热钱流入。”深圳一家合股基金公司东说念主士接纳证券时报记者采访时暗示。
事迹评价繁重
团结基金司理因押宝政策带来的宏伟事迹反差，也导致刻下商场对基金司理的事迹评价较为繁重。
“旗下不同基金继承不同政策的基金司理，很难开发基金司理事迹的画像分析，因为你不知说念他到底是什么样的偏好，以及他对商场是怎样的判断，大略到底应该遴荐低仓位操作仍是高仓位。”朔方地区一位常常追踪调研基金司理的FOF(基金中的基金)东说念主士以为，使用多个政策隐蔽多个家具的基金司理，其事迹的利弊很难进行评价，不同家具间事迹悬殊较大的基金司理，平方不会投入公募FOF买基的中枢仓位。
华南地区一位公募FOF认真东说念主以为，FOF家具在买入基金家具之前，尤其温雅基金司理个东说念主画像的分析，以及曩昔事迹的归因分析，对赛说念类的基金司理尤其责罚多个不同赛说念的基金司理的事迹评价较为严慎。
无庸赘述，天然精选个股的政策在事迹名次中时时走投无路，但却能愈加反应出基金司理的个东说念主才气与事迹评价，因而也成为公募FOF隐蔽的偏好对象。以FOF隐蔽最多的主动职权类基金司理之一刘旭为例，尽管他责罚的多只家具莫得任何一只家具年内收益率普及30%，但其所管的多只基金均继承个股精选和均衡政策，不同家具间并未出现一正一反、一空一多的多头讨巧操作，这使得其责罚的各家具的事迹互异极小，从而使基金司理的捏仓格统一投资政策，愈加真确地与事迹罢了匹配。
《电鳗快报》