文化思考
高质地发展与中国经济动态均衡——中国东谈主民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上的主题演讲
转自：中国东谈主民银行
尊敬的尹力通知、殷勇市长，尊敬的王江、云泽、吴清、傅华、鹤新同道，尊敬的诸君客东谈主：
人人好！
很欢畅参加金融街论坛。借此契机，和人人交流三个方面的情况。
一、一揽子增量货币政策的落实情况
按照中央部署，9月24日，金融管制部门晓谕了一揽子支援经济踏实增长的政策，人人都很关心，也获取了各方面的支援。前天，东谈主民银行、金融监管总局和证监会召集主要买卖银行、证券和基金公司召开茶话会，就金融机构攥紧落实好一揽子政策进行了特意部署。这里我答复一下东谈主民银行干系政策的落实情况。
降准降息方面，9月27日，已下调入款准备金率0.5个百分点，瞻望年底前视阛阓流动本性况，择机进一步下调入款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开阛阓7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期假贷便利利率下落0.3个百分点，从2.3%下落到2%。今天早上，买卖银行如故公布下调入款利率，瞻望下周一（10月21日）公布的贷款阛阓报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。四项房地产金融政策如故一谈发布。其中，存量房贷利率调治是中央决定的一项遑急惠民生政策，惠及5000万户家庭，每年减少家庭的利息支拨约1500亿元。支援本钱阛阓踏实发展的两项金融器具，东谈主民银行与证监会、金融监管总局组建了使命专班，证券、基金、保障公司互换便利已运行禁受金融机构苦求，股票回购、增持专项再贷款政策文献至今天认真发布实施。
一揽子政策发布实施以来，国表里给予了积极正面评价，有劲提振了社会信心，关于促进经济金融安逸运行阐明了较好作用。咱们在政策制定和酿成流程中，主要有三点酌量。
第一，现时经济运行需要实施较强的宏不雅总量支援政策。现时经济运行中出现的情况和问题，在宏不雅层面上主要进展为有用需求不及，社会预期偏弱，物价低位运行等，阛阓多半觉得需要推出有份量的宏不雅政策。按照中央部署，前期东谈主民银行作了深入狡计并准备了政策预案。中央果决决议推出一揽子增量政策，体现了稳经济、稳预期、促耗尽、惠民生的坚强决心，阛阓作出了积极响应。
第二，现时经济运行中还存在一些隆起矛盾和挑战，主如果房地产阛阓和本钱阛阓。基于海外教化和中国往日的执行，需要出台有针对性的政策给以支吾。
房地产阛阓方面，东谈主民银行基于自己的职责，优化调治了四项房地产金融政策，从金融宏不雅审慎的角度支援房地产阛阓的风险化解和健康发展。
本钱阛阓方面，东谈主民银行会同证监会制定了助力支援本钱阛阓踏实发展的两项器具。这两项器具是皆备基于阛阓化原则假想的，在海外上也有见效的执行。其中，证券、基金、保障公司互换便利不是央行径直向阛阓提供资金支援，不会扩大央行的货币供给和基础货币的投放；央行提供的股票回购、增持再贷款资金具有特定的指向性，信贷资金不可非法参预股市仍是金融监管的一条红线。这两项器具体现了中央银行惊叹金融踏实职能的拓展和新的探索。咱们将与证监会合作，在执行中渐渐完善，探索常态化的轨制安排。
第三，中央银行需要从宏不雅审慎管制的角度，不雅察、评估金融阛阓风险，并收受相宜的行动阻断或弱化金融阛阓风险积存。近一段时刻，东谈主民银行就遥远国债收益率运行屡次与阛阓加强疏导，目的是阻扰羊群效应导致遥远国债收益率单边下行逃匿的系统性风险。金融阛阓高度明锐，会对各式政策和身分变化飞速作出响应和订价。从宏不雅和深头绪角度看，实体经济和本钱阛阓是一个互相交汇、互相作用的流程，估值配置有助于本钱阛阓阐明投融资功能，阻断阛阓走弱与股权质押风险的负向轮回，促进上市公司健康发展，改善社会预期，提振耗尽和投资需求。
二、高质地发展与中国经济的动态均衡
宏不雅经济调控的目的侧重于短期，在于校持重济增长和经济运行的轨迹；改造和经济结构调治的目的侧重于中遥远，在于终了高质地发展和经济可不竭增长。
党的十八大以来，习近平总通知和党中央隆起强调提高经济发展质地和效益，党的十九大明确建议我国经济已由高速增长阶段转向高质地发展阶段。高质地发展是适宜中国社会主要矛盾变化的势必条款，效用管制发展抵拒衡不充分的问题，增强国民经济首要比例关系的谐和性。
物理学中，均衡是指物体在几个力的共同作用下，保持相对踏实的景象。经济运行中的均衡则是各式经济结构和比例关系互相作用、优化调治的动态流程。这亦然列国经济运行的一种多半快乐。
本世纪以来全球经济资历了三轮遑急的动态均衡，中国都深入参与其中，并作出积极孝敬。
一是2001~2007年，中国加入WTO后，低成本要素与全球产业单干充分交融，有用扩大全球供给、促进分娩成果提高，起到了阻扰全球通胀、推动经济增长的作用。
二是2008~2017年，海外金融危险以后，全球呈现低增长、低通胀、低利率、高债务的“三低一高”特征，需求走弱，中国主动算作，轻易度扩大内需，起到了拉动全球经济、幸免堕入通缩的作用，十年间中国对全球经济增长的孝敬率踏简直30%把握。
三是疫情以来，由于供给冲击和需求侧强刺激，全球通胀一度高企，中国供应链体系保持踏实，弥补了全球供给缺口，为全球通胀回落和经济均衡不竭孝敬了中国力量。
中国经济自己也资历了深入的结构调治和动态均衡流程。连年来，中国通过深化供给侧结构性改造、加速构建新发展式样等策略举措，不竭推动经济增长步地从传统的经济高速增长导向转向窜改驱动型和质地效益型。供给质地和成果束缚提高，高本领制造业增多值占比稳步提高。耗尽的作用不竭增强，耗尽、投资、净出口三大需求占GDP比重由2010年的49%、47%、4%，调治为2023年的56%、42%、2%。
为促进经济高质地发展和可不竭增长，在经济运行中，需要把抓好三个方面的动态均衡。
一是经济增速和经济增长质地的动态均衡。中国宏大的经济体量需要保持合理的经济增速，带动工作、增多住户收入。经济发展步地转型、经济结构调治短期内可能会对经济增长产生一定影响，需要咱们把抓好动态均衡，效用陶冶经济增长新动能，推动经济终了质的有用提高和量的合理增长。
二是经济增长中里面和外部的动态均衡。近些年来，中国经济外部均衡获取有用改善，中国频繁名堂顺差占GDP的比重，已从2007年的10%把握下落到2011年的2%把握，这些年来这一策画一直处于1%~2%的海外公认合理区间。现时，海外地缘政事所在病笃，导致经济逆全球化、海外贸易政事化和器具化，阻截了全球经济可不竭增长和全球福利增多。咱们观念解放贸易和公道竞争，对峙扩大双向绽放，更好运用海番邦内两个阛阓、两种资源，束缚提高中国企业海外竞争力，加速构建新发展式样。
三是投资和耗尽的动态均衡。在历史上的历次经济周期中，咱们主要依靠扩大投资、保存供给侧产能来对抗经济下行压力，阐明了遑急的积极作用。在高质地发展阶段，投资需要字据经济结构调治的标的有增有减，更多投向科技窜改、基本民生等鸿沟。咱们要对峙以东谈主民为中心的发展念念想，效用增多住户收入，优化财政支拨结构，完善社会保障体系，促进扩大耗尽，酿成“政府陶冶耗尽，耗尽激活阛阓，阛阓引颈企业，企业扩大投资”的良性轮回。
终了经济的动态均衡，需要把抓好几个要点。一是宏不雅经济政策的作用标的应从往日的更多偏向投资，转向耗尽与投资并重，并愈加嗜好耗尽。二是更克己理政府与阛阓的关系，科学把抓和均衡政府与阛阓的范畴，提高政策与阛阓关注的错乱度和针对性。三是进一步深化改造绽放，营造致密的法治经济环境，创造愈加公道、更有活力的阛阓环境。
三、中央银行在服务经济高质地发展中阐明积极作用
东谈主民银行既是金融管制部门，亦然宏不雅经济管制部门。咱们将聚焦服务高质地发展这一首要任务，加强货币政策和宏不雅审慎政策逆周期调控力度，提高金融支援政策的精确性、有用性，为经济踏实增长、结构调治创造致密的货币金融环境，稳步扩大金融高水平绽放，促进经济动态均衡。
一是进一步健全货币政策框架。这方面的酌量，我在6月份的陆家嘴论坛上已作了相比系统的诠释，这里再强调几点。目的体系方面，将把促进物价合理回升算作遑急考量，愈加防御阐明利率等价钱型调控器具的作用。扩充机制方面，会不竭丰富货币政策器具箱，阐明好结构性货币政策器具作用，在公开阛阓操作中渐渐增多国债买卖。东谈主民银行已与财政部建立了络续使命组，束缚优化干系轨制安排。传导机制方面，要束缚提高货币政策的透明度，提高金融机构的自主持性订价能力，增强与财政、产业、监管等政策取向的一致性，进一步提高货币政策的传导成果。
二是提高金融服务对经济结构调治、经济动态均衡的适配性和精确性。进一步加强宏不雅信贷管制，不竭作念好金融“五篇大著述”，切实加强对首要策略、要点鸿沟和薄弱能力的优质金融服务。不竭建设法度、透明、绽放、有活力、有韧性的金融阛阓，支援发展多元化融资渠谈。
推动高质地发展离不开科技窜改。当代科技窜改投资周期长、资金量大，风险和不细则进程高，金融服务需求多元。超越是种子期、初创期企业更多依赖股权融资，积极、活跃的私募股权投资（PE）、风险投资（VC）诟谇常遑急的参与者。东谈主民银即将加强与联系部门疏导结合，完善金融支援科技窜改政策体系，效用陶冶支援科技窜改的金融阛阓生态，不竭提高金融支援科技窜改的能力、强度和水平。
三是健全宏不雅审慎政策框架和系统性金融风险驻扎处置机制。东谈主民银即将驻足宏不雅视角，效用把抓好经济增长、经济结构调治、金融风险驻扎之间的动态均衡，完善金融风险监测、预警和处置体系，强化金融踏实保障体系。密切关注经济金融运行，实时加强逆周期转念，驻扎化解系统性金融风险隐患。
四是建设更高水平绽放型金融新体制。稳步推动金融服务业和金融阛阓轨制型绽放，拓展境表里金融阛阓互联互通，促进贸易和投融资便利化。对峙以阛阓驱动和自主遴荐为基础，稳慎塌实推动东谈主民币海外化。积极参与全球经济金融治理与合作，促进中国和全球经济均衡、可不竭发展。
临了，预祝本届论坛圆满见效，谢谢人人！
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背负剪辑：郭建