社会观察
中信建投：电解铝利润配置拐点相近 重心温文有氧化铝净买入敞口的公司
（原标题：中信建投：电解铝利润配置拐点相近 重心温文有氧化铝净买入敞口的公司）
智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，12月5日，东澳氧化铝以FOB750好意思元/吨的价钱成交5-5.5万吨，此笔国外氧化铝成交较上一笔成交下落约50好意思金/吨，预示了国外氧化铝价钱此轮价钱拐点初步裸露。国内氧化铝跟着12月山东100万吨和广西100万吨新投名堂接踵投产，价钱也行将迎来拐点。鉴于电解铝消耗健康，供应增速下降，基本面优异，氧化铝价钱下行对铝价酿成的遭殃有限，电解铝行业利润因氧化铝价钱下落得以配置。
中信建投主要不雅点如下：
工业金属：工业金属价钱由“金融属性”及“商品属性”共同决定
本周LME铜、铝、铅、锌、锡价钱变化为0.9%、0.3%、-0.7%、-1.2%、0.1%。从金融属性来看，当地时辰11月7日，好意思联储告示下调联邦基金利率25bp至4.5%-4.75%，好意思联储已开启降息周期；从商品属性来看，内行铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，重复新动力行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。
氧化铝价钱拐点初步裸露，电解铝利润配置在即
(1)国外氧化铝价钱拐点初步裸露。
据Mysteel调研了解，2024年12月5日，东澳氧化铝以FOB750好意思元/吨的价钱成交5-5.5万吨，12月底至来岁1月船期，此笔国外氧化铝成交较上一笔成交下落约50好意思金/吨。11月22日，圭表普尔内行称，力拓集团破除了对其澳大利亚格拉德斯通(Gladstone)真金不怕火油厂氧化铝出口的放置，自5月自然气供应受限事件发生后，力拓告示第三方条约不成抗力条件，100万吨产能就此中断。印度Vedanta12月7日发布音问称，其位于奥里萨邦的Lanjigarh氧化铝厂150万吨扩建产能现已投产运行，该厂前期氧化铝建成产能为200万吨，现已提高至350万吨。国外需求端俄罗斯铝业减产25万吨电解铝，国外氧化铝价钱拐点已初步裸露。
国内方面，12月山东新投氧化铝100万吨，年底还有广西100万吨新投，国内也将达到均衡，国内氧化铝价钱拐点稍晚于国外，但跟着新名堂落地，转向时点已近。
(2)电解铝行业利润配置在即。
由于氧化铝飞快拉升而铝价受取消出口退税和风险偏好低发达平平，电解铝行业利润被大幅度挤压。11月中旬开动，世界电解铝平均利润击穿0轴转入亏空。以最新氧化铝平均价钱5750，铝价20500狡计，世界电解铝平均亏空380元/吨。
面前电解铝阛阓消耗健康，1-11月国内电解铝累计产出3959万吨，同比增长3.8%。1-11月原铝净入口188万吨，同比增多65万吨。考虑(铝棒+铝锭)库存变动，1-11月国内原铝的表需4127万吨，同比增多204万吨，同比增长5.8%。氧化铝价钱拐点向下，电解铝供需优异，不错充共享受到氧化铝价钱回落带来的利润配置，重心温文有氧化铝净买入敞口的公司。
风险辅导：
1、内行经济大幅度零落，消耗断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《内行经济瞻望》中揣测2024年内行GDP增速为2.6%，2025年2.7%。该机构以为，跟着通胀放放浪增长稳固，内行经济正在通往软着陆的谈路上，但风险仍然存在。西洋经济数据照旧出现下降趋势，若堕入深度零落对有色金属的消耗冲击是庞杂的。
2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权财富价钱。好意思国无法有用适度通胀，抓续加息。好意思联储照旧进行了大幅度的联络加息，然则劳动类相等是房钱、工资王人显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若督察高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。
3、国内新动力板块消耗增速不足预期，地产板块不竭消耗抓续低迷。尽管地产销售端的战略照旧不同进度放开，然则住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不获胜。若销售抓续未有改善，后期地产竣事端会面对失速风险，对国里面分有色金属消耗不利。