深度报道
东吴证券：赐与华友钴业买入评级，看法价位38.6元
东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,胡锦芸近期对华友钴业进行说祛除发布了说合论说《2024年三季报点评：Q3功绩超预期，镍出货增量权贵》，本论说对华友钴业给出买入评级，觉得其看法价位为38.60元，现时股价为28.95元，预期飞腾幅度为33.33%。
华友钴业(603799) 投资重心 功绩超预期。公司24Q1-3营收455亿元，同减11%，归母净利润30.2亿元，同增0.2%；其中24Q3营收154亿元，同环比-13％/+2.3％，归母净利润13.5亿元，同环比+45%/+18％，扣非净利12.9亿，同环比+45%/+9%，毛利率19.4%，同环比+4.6/-1.6pct，功绩超商场预期。 Q3先行者体和正极出货环比下跌，减少国内低端产物出货。咱们测算公司24Q1-3先行者体出货9万吨+，其中Q3出货2-3万吨，环比减少30%掌握，主要系产物结构转念，减少国内低端产物出货，全年展望出货近12万吨，同比略有下跌；盈利端，咱们展望Q3单吨毛利1万元+，孝顺2.5-3亿元毛利。咱们测算24Q1-3正极出货6万吨+，其中Q3出货1-2万吨，环比减少50%掌握；盈利端，咱们展望Q3单吨毛利1.5万元+，孝顺2.5-3亿元毛利。 Q3镍产物出货超预期，后果擢升降本降费。镍冶真金不怕火端，咱们测算公司24Q1-3镍产物（电镍+硫酸镍）出货约13-14万吨，华飞技俩已于上半年达产，Q3镍产物出货约6万吨，环增50%+，超预期，全年镍产物出货有望达18-20万吨。盈利端，Q3镍均价回落至1.65万好意思金/吨，公司锁价价钱较好，且后果擢升降本降费，咱们展望Q3单吨毛利3万元+，孝顺15-20亿毛利。现时镍价在反弹后又回落至1.7万好意思金，按照现时价钱，咱们展望全年镍冶真金不怕火可孝顺30亿以上归母净利。 铜钴业务孝顺踏实利润，锂业务盈亏均衡。咱们测算Q3铜产物出货2万吨+，环比基本踏实，展望孝顺4.5-6亿毛利，24年合座出货展望8-10万吨；Q3钴产物出货1.2万吨，环比捏平，展望孝顺1.5亿掌握毛利。Arcadia锂矿技俩全成本降至8.5万元（含税）以内，咱们展望Q3碳酸锂出货0.8万吨，环比捏平，全年展望出货3万吨+，Q3锂均价跌至8万元，展望公司通过套保不错盈亏均衡。 Q3少数鼓吹损益大幅下跌，成本开支进一步放缓。Q3投资收益1.2亿元，环减52%，Q3少数鼓吹损益0.6亿元，环减90%；24Q3期间用度率10.6%，同环比+2.7/+1pct，其中财务用度率5.7%，环增2.1pct。24Q1-3筹划性净现款流38亿元，同增55%，其中Q3筹划性净现款流11亿元，同环比+56%/-41%；24Q1-3成本开支51亿元，同减53%，其中Q3成本开支13亿元，同环比-45%/-23%。 盈利预测与投资评级：由于公司镍冶真金不怕火后果擢升，咱们上调2024-2026年盈利预测，展望归母净利润为44/48/52亿元（原预期36/40/44亿元），同增30%/10%/8%，对应PE为11x/10x/9x，研讨公司一体化上风权贵，赐与24年15x PE，看法价38.6元，保管“买入”评级。 风险教导：上游原材料价钱大幅波动，电动车销量不足预期。
本站数据中心字据近三年发布的研报数据筹谋，中泰证券郭中伟说合员团队对该股说合较为长远，近三年预测准确度均值为71.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利31.76亿，字据现价换算的预测PE为15.48。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增捏评级3家；昔日90天内机构看法均价为34.38。
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