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信达证券：给以贝泰妮买入评级
信达证券股份有限公司蔡昕妤近期对贝泰妮进行商榷并发布了商榷报告《24Q3点评：销售用度率莳植致24Q3盈利承压》，本报告对贝泰妮给出买入评级，刻下股价为53.43元。
贝泰妮(300957) 事件：公司发布24Q3事迹，完满营收12.13亿元/yoy+14.04%，归母净赔本0.69亿元/同比由盈转亏，扣非归母净赔本0.78亿元/同比由盈转亏。24Q1-3完满营收40.18亿元，同比+17.09%，归母净利润4.15亿元，同比-29.39%，扣非归母净利润3.41亿元，同比-32.81%。 点评： 悦江并表孝顺主要销售收入增长，品牌结构变化致毛利率同比变动。24Q1-3公司自有品牌薇诺娜等整个完满收入36.37亿元，同增5.98%，销售毛利率为75.34%；2023.10.31运行悦江投资旗下Za、泊好意思并表，24Q1-3完满收入3.81亿元，销售毛利率为58.37%。新并入品牌孝顺公司收入主要增量，同期新品牌毛利率低于薇诺娜等公司主品牌，使得公司销售毛利率同比有所着落。24Q3毛利率76.35%，同比-2.37pct，环比+3.44pct。 销售用度增长较多为24Q3净赔本的主要原因。24Q3销售/惩办/研发/财务用度率60.41%/13.55%/7.04%/0.21%，同比 12.71/+4.91/+0.18/+0.72pct，环比+15.64/+7.72/+2.26/+0.25pct；归母净利率-5.69%，同比-17.83pct，环比-23.66pct。24Q3销售用度率同环比均有彰着莳植，主要系为带动品牌声量莳植并为24Q4全渠谈大促四肢预热，24Q3公司主动加大了抖音渠谈种草、引流等宣传干与和增多品牌代言、联名四肢等告白营销干与。24Q3惩办用度率的同环比莳植主要系公司计提了职工抓股策划的股权激勉用度。 盈利预测与投资评级：24Q1-3公司完满多品牌、多渠谈的肃肃增长，但盈利端由于用度投放加约莫净赔本。下调盈利预测，咱们展望公司2024-2026年归母净利润7.35/10.11/11.79亿元，同比-2.9%/37.6%/16.7%，对应10月28日收盘价PE鉴识为31/22/19X。中弥远来看，咱们仍然看好公司通过自主孵化&并购逐步搭建障翳多个细分赛谈、定位由全球至高端的丰富品牌矩阵，络续肃肃增长趋势，保管“买入”评级。 风险身分：品牌调度恶果不足预期，线崇高量竞争加重致毛销差抓续收窄，新品履非法果不足预期、品类&品牌竞争加重。
本站数据中心左证近三年发布的研报数据筹画，国泰君安訾猛商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值为66.88%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.6亿，左证现价换算的预测PE为29.85。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增抓评级5家，中性评级1家；夙昔90天内机构沟通均价为57.73。
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